Einlagenzins der EZB

Einlagenzins bzw. Einlagefazilität der EZB

Was ist die Einlagefazilität und was gibt der Einlagenzins der EZB an?

Die sogenannte Einlagefazilität ist laut Gabler Bank-Lexikon, Auflage 14, ein "geldpolitisches Instrument des ESZB (Europäisches System der Zentralbanken, Anm. d. Red.) in Form von unbesicherten Einlagen der Geschäftspartner bei den nationalen Zentralbanken". Der Einlagezins ist die Höhe des bei Inanspruchnahme der Einlagefazilität von der EZB an die Geschäftsbanken gewährten Zinses.

Wie leihen sich Banken zum Einlagenzins Geld bei der EZB?

Banken können nach Bedarf die von der EZB zur Verfügung gestellte Einlagefazilität in Anspruch nehmen. Dazu senden sie der Zentralbank im Laufe des Geschäftstages einen Antrag, der die Höhe der Einlage beinhaltet. Die bis zum darauffolgenden Geschäftstag befristeten Einlagen werden zu Beginn des dem Antrag folgenden Geschäftstages fällig. Der für die Einlage gewährte Zins wird von der EZB vorgegeben und auch veröffentlicht.

Wie hat sich der Einlagenzins bzw. der Zinssatz der Einlagefazilität der EZB entwickelt?

Die Entwicklung des Einlagenzinses der EZB können Sie der nachfolgenden Statistik entnehmen:

 

Kosten für Banken durch negativen Einlagenzins

So, wie bei Einlagen bei positivem Zinssatz Zinsen erwirtschaften, kosten negative Zinsen Geld. Wir sind daher der Frage nachgegangen, welche Kosten den Banken durch den negativen Einlagenzins der EZB entstanden sind bzw. entstehen werden.

Kosten der Banken in Deutschland

Für Banken in Deutschland finden wir alle benötigten Zahlen in den Monatsberichten der Deutschen Bundesbank im statistischen Teil, Bereich 42 "Mindestreserven". Zur Berechnung benötigen wir dabei den Reserve-Soll vor und nach Abzug des Freibetrages von 100.000 Euro pro Bank und Jahr, den die EZB vorsieht und der Instituten zur Verringerung ihrer Verwaltungskosten bei einem sehr geringfügigen Mindestreserve-Soll dienen soll (siehe Ausführungen der Bundesbank) sowie die Höhe des Zentralbankguthabens der Kreditinstitute auf Girokonten bei der Bundesbank für den jeweiligen Monat.

Zur Berechnung der Kosten nutzen wir zwei Formeln - eine für den bis zum 12. September 2019 geltenden ungestaffelten Zinssatz (alt) und eine für den ab dem 12. September 2019 gelten Zinssatz inkl. Freibetrag (neu):

Kosten pro Monat (alt): Zentralbankguthaben x (Einlagenzins / 12)

Kosten pro Monat (neu): ((Reserve-Soll x 6) - Freibetrag von 100.000 EUR pro Bank) x (Einlagenzins / 12)

Ab 2014 ergeben sich dabei folgende Werte:

Monat	Reserve-Soll vor Abzug des Frei­betrages	Zentral­bank­guthaben der Kredit­institute auf Giro­konten der Bundes­bank	Einlagen­zins	Belastung durch negativen Einlagen­zins (alt)	Belastung durch negativen Einlagen­zins (neu)	Ersparnis dank neuem Frei­betrag von 6-facher Mindest­reserve
	in Mio. EUR	in Mio. EUR	in %	in Mio. EUR	in Mio. EUR	in Mio. EUR
2014	27.993	61.231	0,00 bis -0,20	62,563
2015	30.721	124.739	-0,20 bis -0,30	263,646
2016	32.293	217.920	-0,30 bis -0,40	842,858
2017	34.514	404.602	-0,40	1.617,759
2018	35.150	452.165	-0,40	1.808,034
01/2019	35.810	466.005	-0,40	155,284
02/2019	35.876	473.571	-0,40	157,806
03/2019	35.678	481.562	-0,40	160,470
04/2019	35.882	481.562	-0,40	160,470
05/2019	35.865	484.535	-0,40	161,461
06/2019	36.877	474.546	-0,40	158,131
07/2019	37.135	464,546	-0,40	154,922
08/2019	37.211	470.624	-0,40	156,824
09/2019	37.039	456.618	-0,50	190,195
10/2019	37.335	525.402	-0,50	218,855
11/2019	37.697	491.299	-0,50	204,645	110,403	94,242
12/2019	37.280	486.477	-0,50	202,637	109,437	93,200
01/2020	37.698	517.143	-0,50	215,414	121,169	94,425
02/2020	37.724	508.000	-0,50	211,604	117,294	94,310
03/2020	37.342	602.785	-0,50	251,098	157,743	93,355
04/2020	37.565	566.000	-0,50	235,772	141,859	93,912
05/2020	38.644	618.199	-0,50	257,521	160,911	96,610
06/2020	38.954	707.227	-0,50	294,616	197,131	97,485
07/2020	39.324	671.000	-0,50	279,522	181,212	98,310
08/2020	39.677	712.000	-0,50	296,605	197,412	99,192
09/2020	39.678	747.000	-0,50	311,188	211,994	99,154

Quelle: Deutsche Bundesbank, eigene Berechnungen

Zentralbankguthaben deutscher Banken bei der EZB

Für ihre Guthaben auf ihren Girokonten bei der Zentralbank bekommen Banken entweder einen positiven Einlagenzins oder müssen im Falle eines negativen Einlagenzinses Geld an die EZB zahlen. Wie sich die Zentralbankguthaben der Kreditinstitute aus Deutschland auf den Girokonten der Zentralbank entwickelt haben, zeigt unsere Zeitreihe:

In welchem Umfang nutzen Banken die Einlagefazilität der EZB?

Über die sogenannte Einlagefazilität können Geschäftsbanken überschüssige Liquidität bis zum nächsten Geschäftstag bei der EZB parken. Interessant ist, dass trotz negativem Einlagenzins das Volumen der Inanspruchnahme der Einlagefazilität seit Jahren steigt:

Welche Bedeutung hat der Einlagenzins der EZB für Bankkunden?

Der Einlagenzins stellt ein Steuerungsinstrument der EZB dar. Hohe Zinsen binden kurzfristige Liquidität während niedrige Zinsen einen Anreiz an die Geschäftsbanken bieten sollen, ihr Geld nicht bei der Zentralbank zu parken sondern an andere Banken bzw. Verbraucher und Unternehmen zu verleihen. Idealtypisch sorgt also ein niedrigere Einlagenzins ceterus paribus für eine Ausweitung des Kreditangebotes der Geschäftsbanken an Privathaushalte und Unternehmen. Insbesondere bei deflationären Tendenzen haben Zentralbanken in der Vergangenheit und Gegenwart bereits mehrfach zu diesem Mittel gegriffen - mit unterschiedlichem Erfolg. So ist es trotz negativem Einlagezins für die Banken attraktiver, Kredite zu vergeben als ihr Geld bei der Zentralbank anzulegen. Haben die Unternehmen oder Privathaushalte aber keinen Bedarf an einer Ausweitung der Kreditaufnahme bzw. hat die Bank bereits zu viele Risiken in ihren Büchern, wird selbst ein negativer Einlagezins die Kreditvergabe nicht stimulieren können.

Spitzenrefinanzierungsfazilität

Die Spitzenrefinanzierungsfazilität ist ebenfalls ein geldpolitisches Instrument der Zentralbanken. Hierbei geben diese Übernachtliquidität an die Geschäftsbanken zu einem vorgegebenen Zinssatz und gegen Hinterlegung zentralbankfähiger Sicherheiten. Damit kann die Spitzenrefinanzierungsfazilität als Nachfolger des früheren Lombardkredites der Deutschen Bundesbank angesehen werden. Ihr Ziel ist es, den Banken vorübergehende Liquidität zur Verfügung zu stellen. Der Zinssatz der Spitzenrefinanzierungsfazilität stellt dabei auch die Obergrenze des Tagesgeldsatzes im Interbankenmarkt dar. Die Höhe des Zinssatzes ist im gesamten Euroraum gleich.

Hauptrefinanzierungsgeschäfte

Hauptrefinanzierungsgeschäfte zählen ebenfalls zu den geldpolitischen Instrumenten der EZB. Über sie wird dem Finanzsektor das Zentralbankgeld größtenteils zur Verfügung gestellt. Die Höhe des Zinssatzes für Hauptrefinanzierungsgeschäfte bestimmt daher auch maßgeblich die Liquidität und das Zinsniveau am Geldmarkt. Hauptrefinanzierungsgeschäfte sind auf eine Woche befristet und werden auch im wöchentlichen Turnus durchgeführt.

Vergleich von Einlagenzins und Zinsen bei Tagesgeld

Niedrige Einlagenzinsen bedeuten fast zwangsläufig auch niedrige Zinsen bei Tagesgeld und Festgeld. Das liegt daran, dass sich die Sparzinsen in vielen Fällen am EZB-Leitzins orientieren und Einlagenzins sowie Leitzins parallel erhöht oder gesenkt werden. Den direkten Vergleich von EZB-Einlagenzins und den von uns ermittelten Tagesgeldzinsen stellt nachfolgendes Diagramm dar: